Catalizatorii Macao sunt diferiți de alte sectoare din China 16n4p

În timp ce acțiunile din Macao din domeniul jocurilor de noroc s-au clasat sub indicele Hang Seng din Hong Kong cu 7% până acum în luna mai, există motive pentru care investitorii ar trebui să le clasifice diferit față de alte acțiuni cu expunere la piețele de consum din China, sugerează un raport publicat de curand de grupul bancar Morgan Stanley. 3r6g1d

Macao 6ja4f

Instituția a făcut referire la vânzări susținute din partea investitorilor la începutul acestei luni, în ciuda îmbunătățirii situației comerciale de pe piața cazinourilor din Macao de la atenuarea contramăsurilor Covid-19 de la începutul lunii ianuarie.

„Piața este îngrijorată de consumul din China și de industriile de sănătate a consumatorilor, iar acțiunile din domeniul jocurilor de noroc au fost vândute împreună cu alte nume de consum discreționar”, a observat Morgan Stanley, adăugând că există „diferențe cheie” între Macao și alte nume de consum discreționar mai largi.

Documentul se bazează pe lucrările efectuate de Morgan Stanley Research și utilizează date de la Refinitiv, divizia de evaluare financiară și de evaluare a riscurilor a Thomson Reuters.

Morgan Stanley evidențiază ca elemente pozitive pentru sectorul cazinourilor din Macao, în primul rând: recuperări în creștere pentru veniturile din industrie, furnizate de o serie de instituții. Estimările proprii ale Morgan Stanley privind profitul operatorului înainte de dobânzi, impozitare, depreciere și amortizare (EBITDA) sunt „cu 10% până la 20% mai mari decât consensul Refinitiv pentru 2023 și 2024, sugerând o creștere mai mare”, a declarat grupul bancar.

GGR-ul cazinourilor din Macao a fost de 49,36 miliarde de rupii (6,12 miliarde de dolari) în primele patru luni din 2023, în creștere cu 141,4% față de anul precedent. Cifra pentru cele patru luni până la 30 aprilie a depășit deja GGR-ul agregat pentru anul trecut. De asemenea, instituția a majorat estimările industriei jocurilor de noroc din Macao pentru 2023, „pentru a reflecta recuperarea mai rapidă” de până acum în acest an.

Banca se așteaptă acum la un EBITDA corporativ agregat pentru 2023 de puțin sub 6,90 miliarde de dolari, în creștere cu 3% față de prognoza sa anterioară și cu 20% mai mare decât consensul pieței. Al doilea avantaj al pieței din Macao, în opinia Morgan Stanley, este faptul că redresarea orașului se desfășoară „în urma altor piețe” de jocuri de noroc, cum ar fi Las Vegas, Nevada, în Statele Unite, și Singapore – ambele au redus restricțiile legate de Covid-19 înaintea Macao.

„Ne așteptăm ca Macao să recupereze decalajul în următoarele câteva trimestre, ceea ce nu se regăsește în cifrele de consens, credem noi”, a adăugat Morgan Stanley.

Un al treilea aspect pozitiv, a declarat instituția, a fost faptul că un atu financiar mai mare într-un ciclu „ascendent” a fost de fapt un factor pozitiv pentru acțiunile jocurilor de noroc din Macao.

Autorii au declarat: „Titlurile de jocuri de noroc din Macao au adăugat 22 de miliarde de dolari la datoria netă, dar cu un randament al fluxului de numerar liber de peste 10%, reducerea gradului de îndatorare ar putea contribui la creșterea valorii acțiunilor mult mai mult decât titlurile de consum interne bogate în numerar.”

„În timp ce companiile de jocuri de noroc din Macao au încetat să plătească dividende în timpul Covid, ne așteptăm ca acestea să înceapă să plătească după reducerea gradului de îndatorare”, au adăugat ei. „Jocurile de noroc din Macao ar putea oferi unul dintre cele mai mari randamente ale dividendelor (6,8%) în cazul în care industria își reia plata dividendelor, ceea ce ar putea avea loc mai devreme, dacă ritmul de redresare continuă să se mențină puternic.”

Subiectul dividendelor a fost discutat în cadrul unui webinar, de către evaluatorul de credite S&P Global Ratings Inc. Acesta a menționat anul 2024 ca fiind un scenariu mai probabil pentru ca problema dividendelor să fie abordată din nou.

Sursa: ggrasia.com